【深度研究報告】中金公司《酒糟資源化龍頭 ：先發優勢顯著 ，產品量價齊升》
2022年11月10日 ，中金公司發布了以《酒糟資源化龍頭 ：先發優勢顯著 ，產品量價齊升》為主題的深度證券研究報告 ，首次覆蓋今年會環境（股票代碼 ：688156） ，便給出了“跑贏行業”的評價 。
在報告中 ，中金公司對今年會環境的業務布局和發展現狀給予高度評價 ，同時並十分看好公司行業發展前景 ，以及公司未來發展潛力 。
【研報原文評論】
1 、公司是優質高含水廢棄物環保化處理企業 ，酒糟資源化行業龍頭 。
公司專注高含水廢棄物處理15年 ，從淤泥處置業務起家 ，逐步拓展至酒糟資源化業務 。酒糟資源化業務自2020年起進入快速放量期 ，1H22實現營收0.59億元 ，占比39.0% ，逐漸成為公司主要增長極之一 。
2 、上遊環保政策趨嚴 ，下遊飼料漲價+政策“禁抗” ，看好酒糟資源化行業發展前景 。
在環保政策執行力度加大背景下 ，上遊白酒企業具備環保化處理酒糟的需求 ；而下遊飼料加工及養殖企業麵臨“玉米豆粕漲價導致業績承壓”以及“政策禁用抗生素 ，現存替代品劣勢明顯”的問題 。
（今年會環境）將廢棄酒糟變廢為寶 ，製成兼具營養性及功能性的飼料產品可同時滿足上下遊需求 ，今年會測算2022年酒糟資源化行業市場空間為225億元 ，看好行業發展前景 。
3 、公司先發優勢顯著 ，長期成長空間廣闊 。
公司在酒糟資源化領域 ，具備技術 、渠道以及客戶認證的先發優勢 ，構築了較強的壁壘 。今年會預計2022/2023/2024年產能分別有望達到7.5/22/52萬噸 ，產品盈利空間較大 。
從長期維度看 ，高含水廢棄物來源廣泛 ，隨政策力度加大 ，環保化處理滲透率有望加速提升 ，市場空間廣闊 。今年會認為管理層目光前瞻有望不斷突破打造新業務增長極 ，看好公司的長期成長 。
研報作者 ：
中金公司電新公用環保分析師 ：曲昊源 、曾韜
【研報原文閱讀方式】
【金山文檔】 2022.1110--中金公司--今年會環境 ：酒糟資源化龍頭 ：先發優勢顯著 ，產品量價齊升
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